告別2018年，這一年台股加權指數下跌了8.6％，同時也結束了連續16個月站上萬點的記錄，而上櫃指數則是下跌16.82%，更不用說一些中小型股的跌幅都在50％以上。2018年，對大多數的投資人來說，是相當難熬的一年。然而，並不是只有台股如此，包括S&P500指數下跌了7.79％、上證指數下跌了25.5％、日本指數下跌了14.85％、德國指數也下跌了18％。而其他資產類別，包括西德州原油下跌25％、銅價下跌了18％，甚至連被視為避險資產的黃金與美國公債也出現了負報酬。2018年，可以說是現金為王的一年。那麼，2019年呢？我在上週的專欄中寫到：「空頭市場往往會出現急漲緩跌走勢。例如在12月21日跌出了較大的成交量，後續可能會出現短暫反彈，但在那之後仍然有可能持續緩跌，再破前低。」眾多利空 沒樂觀的理由而道瓊指數就在上週出現了千點以上的反彈，創下了上漲點數的歷史記錄，至少在年末的時候，重新帶給多頭一些希望。然而展望2019年，我們其實沒有太多樂觀的理由。首先，美國政府關門問題雖然應能順利解決，但對於經濟仍可能造成短暫衝擊。而川普執意與民主黨在邊境牆問題上僵持，也讓美國後續的各種重大經濟政策難以取得共識，並順利推進。其次，中美貿易戰的談判期限只到3月1日。雖然中國方面持續釋出善意，並做出許多讓步，但實質傷害已經造成，而休兵期限到後，雙方能否進一步和談仍在未定之數。第三，美國聯準會在3月分仍可能繼續升息1碼。由於目前10年期公債殖利率與3個月公債殖利率利差僅有0.33％，按過去經驗看，殖利率曲線很可能在半年內就會出現倒掛，對市場的信心與實質影響都不容小覷。最後，美國在今年夏天可能再度遇到債務上限問題。以川普在邊境牆上的強勢態度來看，屆時的債務上限問題恐怕也會再度引發兩黨之間角力，市場應該會隨之震盪。簡單來說，我認為短期反彈是可以期待的，但把時間拉長來看，修正可能還沒結束，嚴控資金水位是這個階段必須要做好的功課。更多鏡週刊報導【達觀股市】當好消息變成壞消息【達觀股市】警惕違約事件頻傳的行業與地區【達觀股市】中美停戰90天 恐難帶來改變
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